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Recherchez les réponses de Google pour le chef de NYSE: Les systèmes de négociation hybrides la voie à suivre Ayant survécu à une période tumultueuse qui s'est terminée par une secousse de la direction, la Bourse de New York avance, mais pas sans un certain degré de controverse. Alors que les affaires sont bonnes pour la plus grande bourse du monde, les électeurs s'inquiètent de ses projets de fusionner son système commercial basé sur le sol avec un marché électronique relativement nouveau connu sous le nom d'Archipel. La valeur de l'affaire et le rôle de Goldman Sachs ont tous deux généré des titres. Mais le PDG des Big Boards, John Thain. Dit que tout cela est une tempête dans une théière, et que l'accord est nécessaire pour la survie à long terme d'une institution qui remonte à 1792. Dans une entrevue rare, Thain a parlé avec moi sur le NYSE, comment il répond à ces diverses plaintes Et pourquoi il croit que son plan est le meilleur pour le Big Board. Voici des extraits, édités pour la clarté et l'espace. Un système hybride permet les échanges électroniques, instantanés et anonymes, explique Thain. Par Tim Dillon, USA AUJOURD'HUI Ron Insana: Comment les affaires à la Bourse de New York John Thain: Les affaires sont bonnes à plusieurs points de vue. Tout d'abord, les volumes d'échanges, en particulier pour le milieu de l'été, continuent de se maintenir bien à 1,6 milliards d'actions par jour. Et les nouvelles inscriptions, qui sont une autre mesure de la façon dont les entreprises font, sont en avance sur l'année dernière. Le total des nouvelles inscriptions est de 76, et de ce nombre, 62 sont des nouveaux offices de propriété intellectuelle. Ainsi, à la fois en termes d'activité de négociation et en termes de nouvelles inscriptions, theyre les deux faire bien. À propos de John Thain Âge: 50 ans. Études: Baccalauréat ès sciences en génie électrique, MIT, 1977 MBA, Harvard, 1979. Points saillants de la carrière: 1994-1999: Chef de la direction financière Officier et chef des opérations pour la technologie et la finance, Goldman Sachs. 1998: Directeur, Goldman Sachs. Mai 1999-juin 2003: Président et co-chef de l'exploitation, Goldman Sachs. Juillet 2003-Jan. 2004: Président et chef de la direction, Goldman Sachs. Jan. 2004-présent: PDG, NYSE. Adhésions au conseil d'administration: 1998-2004: divers conseils d'administration de Goldman Sachs. 2004-présent: NYSE. Autres membres: Banque de la Réserve fédérale de New York Marchés internationaux de capitaux École de gestion MITSloan Fondation franco-américaine Howard University Fiduciaire Conseil consultatif national des États-Unis James Madison Conseil de la bibliothèque du Congrès MIT Corp. New York-Presbyterian Foundation Trilatéral de l'hôpital New York-Presbyterian Trilateral Commission. Sources: Bloomberg News, NYSE Thain: Oui. Mais la capacité de faire de l'argent sur le sol continue d'être difficile. La pression continue sur les commissions rend difficile pour les courtiers. Insana: Le modèle de marché boursier hybride que vous avez proposé est examiné à la Securities and Exchange Commission. Quels sont vos plans pour fusionner le spécialiste, modèle au sol avec l'organisation de type plus électronique-Thain: Une des premières choses que j'ai fait quand je suis arrivé ici a été de passer beaucoup de temps à parler aux clients. Et il ya un groupe qui disent vouloir commercer instantanément, ils veulent commercer électroniquement et ils veulent commercer anonymement. Cette capacité n'existait pas vraiment ici, à l'exception de notre système électronique. Mais en raison de la restriction de la taille de l'action qui est sur elle et en raison de la restriction terme qui est sur elle, ce n'est pas très attrayant pour les clients institutionnels, même si elle représente 10 de notre volume. Insana: Comment le système hybride fixe-t-il que Thain: Le but de l'hybride est simplement de donner à notre vaste segment de notre clientèle un choix pour qu'ils puissent échanger électroniquement, instantanément et anonymement, mais aussi continuer à avoir l'occasion d'améliorer les prix et Accéder au plancher. I nsana: Est-ce qu'un marché institutionnellement dominé qui est également anonyme blesser les investisseurs individuels, ou d'autres, comme les journalistes d'affaires, qui veulent savoir ce qui se passe sur le marché Thain: Thats une très bonne question. Et l'un des atouts inhabituels du NYSE et la façon dont notre marché fonctionne, c'est que les investisseurs individuels ont exactement le même accès à la meilleure offre ou la meilleure offre en tant que grande institution. Notre structure hybride maintient cette égalité. Et c'est une caractéristique très unique de notre marché. I nsana: Votre fusion avec Archipelago vous aide-t-elle à réaliser que Thain: Archipel nous donne une diversification des produits. Le principal moteur de l'accord avec l'archipel est de nous donner un ensemble de produits plus large et à croissance plus rapide, de sorte que nous avons une croissance des revenus plus importante. Il nous donne également une monnaie afin que nous puissions concourir à l'échelle mondiale avec de grandes bourses publiques comme Euronext ou Deutsche Bourse. Insana: Comment se fait-il que Thain: Nous échangons actuellement un peu moins de 80 de nos actions cotées, mais nous n'avons aucune part de marché dans les actions de gré à gré. Nous allons chercher environ 25 parts sur le marché de gré à gré. Eh bien également prendre une position sur le marché des options. Les options augmentent beaucoup plus rapidement que les activités de trésorerie. Il ya beaucoup d'occasions de négocier des options et de l'argent sur la même plate-forme. Et, bien obtenir une plus grande présence dans les fonds négociés en bourse. Insana: Ne vous arrêtez là Thain: Non, l'autre domaine qui cherchait à la croissance dans est la zone à revenu fixe. En plus de cela, aujourd'hui, 95 des compagnies qui qualifient pour énumérer ici font effectivement venir ici. Mais si une entreprise ne se qualifie pas à la liste ici, ils n'ont pas d'autre choix. Et allaient créer une deuxième marque de liste, sur Archipelago, pour les compagnies qui ne qualifient pas à la liste ici. Ce sera une nouvelle ligne d'affaires pour nous. Insana: A propos de la controverse autour de l'accord avec l'archipel: Les gens se sont plaints que votre ancien employeur, Goldman Sachs, est des deux côtés, représentant le NYSE et l'Archipel. Goldman est le plus grand détenteur de siège NYSE, possède une société spécialisée et 15 d'Archipel. Comment répondez-vous aux questions sur les conflits potentiels? Thain: C'est une question qui est assez bien énoncée dans la S-4 que nous venons de déposer la semaine dernière. Le fait que Goldman a des conflits était très bien connu, très bien discuté et c'est exactement pourquoi les deux conseils ont décidé qu'ils ont dû avoir des conseillers indépendants qui ont également été impliqués dans l'affaire. Goldman a joué le rôle de rapprocher l'affaire mais n'a pas joué le rôle d'un fiduciaire conseillant l'un ou l'autre conseil sur l'équité de cette affaire. Insana: Will Goldman aura-t-il un avantage injuste à voir le flux de commandes par le biais de son système spécialisé ou par le biais de sa participation dans Archipelago, ou avoir un avantage concurrentiel distinct dans le commerce que d'autres entreprises pourraient ne pas avoir Thain: Non, pas du tout. En fait, la plupart des autres entreprises possédaient des pièces de l'archipel, et vous savez déjà que la plupart de ces entreprises ont également des sièges sur le sol. Donc, l'acquisition n'est vraiment pas différent de la plupart des autres entreprises autres que (Goldmans) la propriété dans l'archipel est un peu plus grand. L'un des détenteurs de sièges qui a lancé un procès contre le NYSE dit que le NYSE est une valeur de 5,5 à 7 milliards de dollars, et l'accord Archipelago estime 2 milliards de dollars en dessous de celui. Que dites-vous à ces deux détenteurs de sièges essayant d'arrêter le deal Thain: D'abord, je suis content que vous l'ayez mentionné. Deux sièges contre 1 366 sièges. Id également noter que les sièges vendus pour moins de 1 million en Janvier et la semaine dernière, deux d'entre eux ont vendu pour 2,6 millions. Donc, les sièges sont deux fois et demie de Janvier. Ce que le marché nous dit, tout comme les parts d'Archipelago, qui sont également en hausse spectaculaire, c'est qu'ils aiment cet accord. Insana: Qu'en est-il de la valeur, cependant, pour le NYSE comme une préoccupation en cours Certaines personnes disent que l'immobilier à lui seul vaut quelques milliards de dollars. Thain: Lorsque vous valorisez les entreprises, vous pouvez les examiner sur une base de gains multiples. Vous pouvez les examiner sur une base de liquidation. Toute personne qui regarde l'immobilier essaie de dire que la valeur de liquidation de l'échange vaut tout. Nous ne liquidons pas l'échange. N'étaient pas non plus de vendre l'échange, et thats quelque chose que les couples de détenteurs de sièges sont confus. C'est l'inverse, nous achetons l'archipel. Donc non seulement la transaction a valu l'Archipel, mais elle aussi, en essence, paie une prime de contrôle parce que nous contrôlons l'entité à l'avenir. Insana: Certaines personnes ont déclaré publiquement qu'ils étaient intéressés à acheter le NYSE. Mais j'ai entendu aussi en privé qu'un groupe qui implique Blackstone et Bain Capital est venu vous voir le 20 Juin pour parler de l'achat de la NYSE, mais ont été repoussés. Y a-t-il une vérité dans cette histoire? Thain: Il ne serait pas dans l'intérêt public d'avoir le NYSE appartenant à un groupe d'investisseurs privés ou de hedge funds. Je pense que le NYSE est largement détenu par le public investisseur, en donnant aux investisseurs la possibilité de participer au plus grand marché mondial d'actions est le meilleur résultat ici. Insana: Voyez-vous la nécessité d'une consolidation plus poussée dans divers marchés partout au pays, voire dans le monde entier. Thain: Oui. Il faut une consolidation plus poussée aux États-Unis et, en fait, le marché des options est l'un de ces endroits. Il ya six échanges d'options maintenant. Je, franchement, pense qu'il y aura un peu plus de consolidation sur les marchés au comptant, aussi bien. Je pense que certains marchés boursiers régionaux doivent être consolidés principalement pour des raisons d'économie et d'efficience. Insana: Serez-vous le consolateur Thain: Oui, et avec le temps nous serons en dehors des États-Unis Insana: Seriez-vous et le Nasdaq jamais fusionner Thain: Thats hors de question. Insana: Il ya une certaine ironie au sujet du NYSE se transformer en une opération à but lucratif lorsque votre prédécesseur est poursuivi pour son dossier de compensation lorsque la NYSE était une organisation à but non lucratif. Pensez-vous que ce soit bizarre ou injuste que Dick Grassos face à un procès qu'il n'aurait pas fait face si hed été dans votre position Thain: Im va répondre à cette façon que j'ai répondu à toutes les questions concernant cette question. Quand je suis arrivé ici, j'ai dit que je me concentrerais sur l'avenir, ce qui est ce que j'ai fait, et que je laisserais les questions du passé au conseil d'administration. Trading Information Equities Types d'ordre Notre plate-forme d'actions offre une gamme de Types de commande. Trouver des transactions, des installations et des équipements, le traitement du système, l'enregistrement, la réglementation et les droits de licence de négociation. Bien que tous nos marchés fonctionnent électroniquement en utilisant la technologie ultra-rapide, nous pensons que rien ne peut remplacer le jugement humain et la responsabilité. C'est cette connexion humaine qui contribue à assurer notre force, la création ordonnée s'ouvre et se ferme, une volatilité plus faible, une liquidité plus profonde et des prix améliorés. Depuis plus de 200 ans, nous maintenons un engagement ferme envers des marchés financiers plus solides et plus ordonnés. Et nous avons l'intention de garder cette tradition pour les 200 prochaines. Le NYSE et NYSE MKT utilisent les personnes suivantes sur le plancher pour maintenir les marchés ordonnée: Market makers désignés La pierre angulaire du modèle de marché NYSE est le marché désigné (DMM). Autrefois connus sous le nom de 8220Specialists8221, les DMM ont des obligations pour le maintien de marchés équitables et ordonnés pour leurs titres assignés. Ils fonctionnent à la fois manuellement et électroniquement pour faciliter la découverte des prix lors des ouvertures de marchés, des fermetures et pendant les périodes de déséquilibres ou d'instabilité commerciaux importants. Cette approche tactile est cruciale pour améliorer les prix, atténuer la volatilité, ajouter de la liquidité et valoriser la valeur. Les DMM appliquent un jugement aigu à la connaissance des systèmes commerciaux dynamiques, des nouvelles macroéconomiques et du renseignement spécifique à l'industrie pour prendre leurs décisions commerciales. Les DMM sont une ressource précieuse pour notre communauté cotée en bourse, fournissant une communication régulière, prenant des engagements en capital, maintenant l'intégrité du marché et intervenant dans des situations spéciales. NYSE et NYSE MKT DMMs Brendan E. Cryan Co. Valeurs Mobilières Citadel LLC GTS Securities, LLC Marchés Financiers IMC J Streicher Co. LLC Virtu Financial Capital Markets LLC Brendan E Cryan Co. Citadel Securities LLC J Streicher Co. LLC Les courtiers sont des employés d'entreprises membres qui exécutent des opérations sur le plancher d'échange pour le compte des clients des entreprises. À compter de 2012, il y avait 274 courtiers au sol parmi les 169 sociétés membres de NYSE (97 électroniques, 7 DMM, 65 courtage) sur le NYSE et NYSE MKT. Ils agissent en tant qu'agents, achetant et vendant des actions pour le public (institutions, hedge funds, brokerdealers). Les courtiers d'étage sont physiquement présents sur le marché et sont des participants actifs pendant les enchères d'ouverture et de clôture de NYSE et de NYSE MKT8217s, ainsi que tout au long de la journée de négociation. Ils ont également la possibilité de participer électroniquement, et sont en mesure d'accéder à tous les marchés et le commerce de multiples classes d'actifs pour fournir aux clients une image de marché complète. Fournisseurs de liquidités supplémentaires Les fournisseurs de liquidités supplémentaires (SLP) sont des membres électroniques à fort volume incités à ajouter de la liquidité sur le NYSE et le NYSE MKT. Tous leurs échanges sont exclusifs. Toutes les actions NYSE et NYSE MKT sont admissibles, mais pas toutes les SLP. Les fournisseurs de liquidités supplémentaires se trouvent principalement dans des stocks plus liquides avec plus de 1 million d'actions de volume quotidien moyen. En savoir plus sur nos fournisseurs de liquidités supplémentaires. Les PLP doivent maintenir une offre ou une offre à la meilleure offre ou offre nationale (NBBO) dans chaque titre assigné au moins 10% du jour de négociation. Les SLP ne négocient que pour leurs comptes propriétaires, et non pour les clients publics ou les agences. Les SLP qui affichent des liquidités dans un titre attribué qui s'exécute à l'encontre de commandes entrantes reçoivent un remboursement financier par le NYSE. COMPAGNIES DE PRESTATION SUPPLÉMENTAIRES DE LIQUIDITÉ (SLMM) COMPAGNIES DE PRESTATION DE LIQUIDITÉ SUPPLÉMENTAIRE (SLP-PROP) HRT Financial LLC Latour Trading, LLC Tradebot Systems, Inc. Les ruptures de marché en octobre 1987 et octobre 1989, la Bourse de New York a institué des disjoncteurs pour réduire la volatilité et promouvoir la confiance des investisseurs. En mettant en œuvre une pause dans le commerce, les investisseurs ont le temps d'assimiler les informations entrantes et la capacité de faire des choix éclairés pendant les périodes de forte volatilité du marché. En 2012, dans le cadre de son approbation du plan NMS de réglementation visant à faire face à la volatilité extraordinaire des marchés, communément appelée «Limit Up ndash Limit Down Plan», la SEC a approuvé des modifications à la règle 80B (Halte à la négociation en raison de la volatilité exceptionnelle des marchés) Les dispositions d'arrêt et les niveaux de disjoncteur. La règle modifiée 80B est en vigueur pendant la période pilote du plan de limitation de la limite de la Limit Up. À compter du 8 avril 2013, la règle 80B modifiée sera en vigueur. La modification de la règle 80B remplace: le DJIA avec le SampP 500 comme indice de référence pour mesurer une baisse du marché, le recalcul du calendrier trimestriel de la règle 80B déclenche avec des recalculs quotidiens et les pourcentages de 10, 20 et 30 avec 7, 13 et 20 marchés Pourcentages de déclin. La règle modifiée 80B modifie également: la durée des arrêts de négociation associés à chaque niveau de déclin du marché et les moments où un arrêt de négociation peut être déclenché. Plus précisément, l'interruption du disjoncteur pour un déclin de niveau 1 (7) ou de niveau 2 (13) se produit après 9 h 30, heure de l'Est et jusqu'à 15 h 25, heure de l'Est, ou dans le cas d'une fermeture anticipée, 12 : 25 h Est, se traduirait par un arrêt de la négociation dans tous les stocks pendant 15 minutes. Si le marché a diminué de 20, déclenchant un disjoncteur de niveau 3, à tout moment, la négociation serait arrêtée pour le reste de la journée. Un arrêt de niveau 1 ou de niveau 2 ne peut se produire qu'une fois par jour de bourse. Par exemple, si un déclin du marché de niveau 1 se produisait et que le négoce était interrompu, à la suite de la réouverture de la négociation, la Bourse de New York ne stopperait plus le marché à moins qu'une dégradation du marché de niveau 2 ne se produise. De même, à la suite de la réouverture de la négociation après un déclin du marché de niveau 2, la Bourse de New York ne suspendrait plus la négociation à moins qu'un déclin du marché de niveau 3 ne se produise, moment auquel la négociation de tous les stocks serait arrêtée jusqu'à ce que le marché primaire ouvre la journée. Limite de la limite inférieure de la limite d'exécution pour une exécution clairement erronée Une exécution clairement erronée (CEE) est définie comme une exécution à un prix, pour une quantité d'actions, ou avec un symbole, qui est substantiellement incompatible avec le modèle commercial actuel de l'émission. Les demandes de révision de CEE sont traitées à l'aide d'un service de soumission en ligne, conçu pour accélérer et simplifier les demandes de révision et pour aider les clients à respecter les délais de soumission. Tous les formulaires de soumission NYSE, NYSE MKT ou NYSE Arca et les lignes directrices et les politiques détaillées de la CEE sont disponibles sur la page de destination Exécution erronée. À compter du lundi 5 octobre 2009, en conjonction avec les autres marchés d'actions des États-Unis et en vertu de la Norme NYSE 128ndashNYSE a modifié la procédure pour demander un examen des transactions clairement erronées. Informations sur la séance de croisement Pour les détenteurs de licences de négociation d'actions de NYSE et de NYSE MKT, l'Échange offre actuellement une session de croisement bilatéral pour les métiers du programme par l'entremise de sa plate-forme de dépôt électronique (EFP). HORAIRE DES OPÉRATIONS Séance de croisement (Transactions de programme) Accepte la négociation de paniers de programmes d'au moins 15 titres NYSE indépendamment de leur valeur. Les membres qui ont soit facilité un panier de négoce ou ont jumelé deux paniers de clients peuvent soumettre des informations agrégées à la Bourse pour exécution immédiate. Les rapports d'exécution sont disponibles via la plate-forme électronique sur le Web (EFP) peu de temps après l'entrée de la transaction. À 18h30, le NYSE imprime l'information agrégée de tous les paniers exécutés dans cette session à la bande consolidée. Le troisième jour suivant la date de transaction (T3), les stocks de composants individuels qui ont été exécutés dans le cadre d'un panier sont imprimés sous forme agrégée dans le Rapport quotidien sur les ventes de la Bourse de New York. NYSE, NYSE MKT et NYSE Arca (la 8220Exchanges8221) acheminent des ordres vers des marchés éloignés via un routeur affilié à Exchange ou un ou plusieurs courtiers de routage tiers conformément à la Règle 17 du NYSE et NYSE MKT et à la Règle 7.45 de la NYSE Arca. Chaque courtier de routage tiers utilisé par les échanges a ses propres politiques et procédures quant à la manière dont il peut arrondir ou tronquer les prix d'exécution qui s'étendent au-delà de quatre décimales. Certains courtiers de routage tiers peuvent arrondir à la quatrième décimale, tandis que d'autres peuvent tronquer à la quatrième décimale, avant de retourner les exécutions aux échanges. À l'exception du routage dans BRK A, ces politiques et procédures sont établies par le courtier routeur tiers et ne sont pas établies par ou à la demande des Bourses et ne sont pas supervisées par les Bourses. Dans le cas du BRK A, toutes les exécutions renvoyées en plus de deux décimales seront tronquées à deux décimales. Le marché boursier de la Bourse de New York se transforme en un environnement commercial du 21ème siècle avec une conception améliorée, une technologie et un réseau mieux capable de supporter toutes les applications commerciales d'une entreprise. Le plan commercial novateur de la prochaine génération facilite considérablement l'accès des entreprises à tous les marchés du NYSE tout en étant en mesure d'accéder au point de vente de la Bourse de New York où les courtiers peuvent intéresser les créateurs de marché désignés directement dans la vente aux enchères. Les courtiers peuvent maintenant représenter les clients de manière plus efficace et plus efficiente, avec un meilleur accès à l'information commerciale et aux centres de marché. Le nouvel environnement dispose d'un réseau plus robuste et de fonctionnalités de bureau supplémentaires, ce qui améliore la capacité des courtiers de négocier les composants physiques et électroniques de notre marché. Les commerçants sur le plancher et à l'étage hors bureaux d'échange peuvent maintenant fonctionner ensemble. Outils de gestion des risques NYSENYSE MKT et NYSE Arca introduisent de nouveaux outils pour compléter les propres outils internes de gestion des risques d'une entreprise. Les outils de gestion des risques (RMT) sont une interface graphique qui permet aux utilisateurs de suivre l'exposition exécutée et d'effectuer des ajustements en temps réel aux limites nettes d'exposition via une interface Web. Les outils de gestion des risques (RMT) permettent aux entreprises de: Définir les limites nettes d'exposition par groupe de risque Suivre l'exposition notionnelle nette par groupe de risque sur NYSENYSE MKT ou NYSE Arca Voir l'exposition notionnelle nette par symbole ou mnémonique Limite définie Dans une phase future, l'auto-blocage et / ou les ordres d'annulation automatique lorsque des limites d'exposition déterminées par l'entreprise sont franchies Il n'y a pas de coût pour RMT. L'utilisation de RMT est volontaire et conçue pour compléter les propres outils d'une entreprise. En outre, les entreprises auront la possibilité d'annuler des commandes en bloc via l'API si nécessaire: Pour accéder à RMT, un signataire autorisé de l'entreprise doit soumettre un formulaire de demande d'utilisateur. Pour configurer les notifications par courrier électronique RMT, l'entreprise doit soumettre un formulaire d'autorisation de notification par courrier électronique.
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